Crypto Futures Arbitráž: financování, základy, poplatky a reálná rizika

Co znamená futures arbitráž v kryptoměnách

Arbitráž usiluje o zisk z cenových rozdílů nebo rozdílů mezi souvisejícími nástroji.

V krypto, běžné formy spojují místo s pachatelem nebo pachatelem napříč místy.

• Základ = cena futures mínus spotová cena
• Financování = pravidelné platby mezi long a shorts na pachatele
• Křížová výměna = stejná smlouva za odlišnou cenu na dvou platformách
• Žádné nejsou bez rizika po poplatcích a provedení

Cash-and-Carry: Long Spot, Short Perp

Když se perp obchoduje nad spotem, short perp a long spot mohou získat pozitivní základ a financování.

Obchod zajišťuje směr – hrana je nést mínus náklady.

• Long spot = vlastní mince nebo ekvivalentní expozice
• Short perp = offset delta on perpetual
• Zisk, když se financování vyplácí do konvergence krátkého plusu
• Ztráta, když se základna rozšíří proti vám nebo se změní financování

Arb Mindset pouze pro financování

Někteří obchodníci se zaměřují čistě na financování, když sazby zůstávají zvýšené.

Delta-neutrální hedging stále potřebuje obě nohy zaplněné za spravedlivé ceny.

• Vysoce kladné financování – shorts často získávají od longs
• Rychlost se mění v každém intervalu — hrana není uzamčena navždy
• Přeplněné arb komprese jsou rychlejší, než modely předpokládají
• Marže na short pachatele musí přežít špičky volatility

Zásobník poplatků na dvou nohách

Arb má alespoň dva obchodní poplatky – často čtyři, pokud vstoupíte a opustíte obě části.

Okraj tabulky musí překročit součet poplatků, spread a převod.

• Poplatek za spotový nákup plus poplatek za prodej při otevření
• Reverse on close — příjemce na obou nohách je konzervativní
• Výběr a vklad, pokud nohy sedí na různých výměnách
• Interní převod levnější než on-chain ve stejné skupině

Základní riziko a načasování konvergence

Základ se může rozšířit, než se zúží.

Margin cally zasaženy na prohrávající větvi, zatímco vítězná větev je uzamčena jinde.

• Ztráta mark-to-market u short perp, pokud cena trhá
• Spotové zisky – ale marže je na produkt, ne všude
• Načasování konvergence neznámé – přenos musí platit na počkání
• Termíny dodání na termínovaných futures zvyšují cenu role

Křížová burza Perp Arb

Nakupujte pachatele levně na místě A, prodávejte bohaté na místě B.

Vyžaduje kapitál na obou stranách a rychlé vyvážené plnění.

• Krátce vyplňte lag opustí nahou deltu — model nejhorší případ
• Fronty na výběr zpožďují opětovné vyvažování
• Různé metody známek mohou vynutit nerovné likvidace
• Regulační přístup a přístup k účtu se liší podle regionu

Operační rizika mimo vzorec

Výpadky Exchange, chyby API a automatické oddlužení úhledné arb.

• ADL může nejprve uzavřít ziskovou hedgeovou větev
• Udržovací marže roste při volatilitě – přidejte rezervu
• Stablecoin depeg zasáhl bodové ocenění nohy
• Inteligentní routovací roboti soutěží o minimální rozšíření

Dimenzování a vyrovnávací paměť

Arb je nízká směrová hrana, ale ne nulové okrajové napětí.

Poddimenzovaný nárazník se likviduje na jedné noze, zatímco zajištění zůstává.

• Ponechte si dodatečné zajištění na krátké straně
• Sledujte vzdálenost k likvidaci na obou místech
• Snižte velikost, když se financování obrací proti pozici
• Zátěžový test na 10% nepříznivý pohyb na peru

Rychlé shrnutí

Crypto futures arbitráž těží základ a financování se zajištěnými nohami.

O skutečném zisku rozhodují poplatky na každé větvi, náklady na převod a stres z marže.

Před nasazením arb capital porovnejte celkové náklady na různých místech.

• Běžná forma: dlouhá skvrna, krátká perp
• Součet poplatky za otevření a zavření pro obě nohy
• Báze se může před konvergencí rozšířit — rezerva rezervy