Strategie zajištění kryptoměn: Spot Plus Short Futures Hedge Přehled

Proč Hedge Spot s krátkými futures

Long spot získává, když cena stoupá, a ztrácí, když cena klesá.

Odpovídající krátký pachatel kompenzuje velkou část této delty – ponecháte si minci, ale snížíte směrový výkyv.

• Spot long = kladná delta k ceně
• Short perp = záporná delta k ceně
• Odpovídající velikost ≈ delta neutrální blízko vstupu
• Cíl často chrání hodnotu prostřednictvím události nebo spánku, ne zcela opouští vzhůru

Velikost živé plotové nohy

Plné zajištění = krátká pomyslná hodnota se rovná spotové hodnotě v USD.

Částečný živý plot ponechává záměrnou směrovou expozici.

• 100% zajištění — minimální čistá delta, nejvyšší citlivost přenosu
• 50% zajištění — polovina pohybu stále zasáhne spot PnL
• Vyvážení, když se spotová hodnota posune od velikosti pachatele
• Množství mincí vs. USD pomyslné – vyberte jednu konvenci a držte

Perpetual vs Dated Futures for Hedges

Pachatelé jsou tekutí a snadno se s nimi manipuluje – platí finanční prostředky.

Datované futures mají expiraci — báze se při dodání sbližuje.

• Pachatel = žádné datum registrace, průběžné financování
• Datováno = základ k místu při vypršení platnosti, náklady na prodloužení
• Pachatel obvyklý pro flexibilní zajištění portfolia
• Datum se vejde do známého okna události s definovaným koncem

Vliv financování na zajištěné knihy

Delta neutrální neznamená nákladově neutrální.

Pozitivní financování často placené longs — short hedge může získat.

• Financování znamení obrací s tržní zaujatost
• Rozšířené kladné financování pomáhá držiteli krátkého zajištění
• Záporné financování stojí krátké zajištění
• Přenesení rozpočtu do očekávaného horizontu držení

Poplatky za otevření, údržbu a uzavření živého plotu

Spot může mít nulový poplatek pro výrobce; perp short stále platí obchodní poplatek.

Zpáteční jízda na futures noze je nevyhnutelná, když zajištění končí.

• Otevřeno: poplatek za místo při nákupu plus pachatel nebo tvůrce
• Upravit: poplatky za změny velikosti během rebalance
• Zavřít: perp buy to cover plus spot sell, pokud úplně skončí
• Porovnejte úroveň poplatků za futures — zajištění je často dlouhé a krátké

Základ a tržní cena při zajištění

Spotové a perp se během dne liší.

Zajištěné PnL se stále pohybuje od základny a financování, i když je čistá delta malá.

• Rozšíření základu krátkodobě poškodí MTM
• Spot MTM offsety na plném zajištění – čistý je převod a změna báze
• Částečný živý plot zanechává směrový MTM na nezajištěném řezu
• Pokud je k dispozici, použijte zobrazení portfolia burzy

Když má hedging smysl

Živé ploty vyhovují známým rizikovým oknům — odemknutí, makro, načasování daní, spánek.

Trvalý plný živý plot na místě, které chcete držet dlouho, často krvácí.

• Riziko události, kterou nemůžete sledovat živě
• Velký spot bag, který neprodáte, ale chcete tepelnou ochranu
• Držení státní pokladny vyžaduje krátkodobou zprávu o stabilitě
• Není to ideální, chcete-li mít plnou hlavu – zakrývá to živý plot

Zajištění rizik neodstraní

Směnné úvěry, likvidace na perp leg a problémy s stablecoiny zůstávají.

• Nedostatečně zajištěno po poklesu ceny – přidejte marži nebo změňte velikost
• Zajištěno po poklesu – krátké zisky, ale čisté ztráty
• Likvidace na krátkém, pokud je okraj tenký během mačkání
• Riziko protistrany na spotové peněžence i na futures účtu

Rychlé shrnutí

Krypto zajišťovací strategie spojuje dlouhé s krátkými futures, aby snížila deltu.

Financování, poplatky a základ se stále pohybují zajištěné PnL – pravidla přenášení plánu a rebalance.

Porovnejte poplatky za futures na místě, kde žije short.

• Úplné vs částečné zajištění je záměrná volba
• Pachatel obvyklý pro flexibilní zajištění — mysl financování
• Znovu vyvažte, když se spot a malá velikost oddělí