Hvad er Perpetual Futures? Ingen udløb, finansiering og hvordan perps fungerer

Evig fremtid i én sætning

En evig fremtid - ofte kaldet en 'perp' - er en futureskontrakt uden udløbsdato.

Du kan holde det, så længe du har nok margin og er villig til at betale eller modtage finansiering.

• Ingen fast udløbs- eller afregningsdato
• Prisen er designet til at følge det underliggende spotindeks tæt
• Mest populære format til handel med kryptoderivater i dag

Hvorfor Crypto Markets opfandt Perps

Traditionelle futures udløber på en fastsat dato. Handlende skal rulle positioner til en ny kontrakt eller lukke før afvikling.

Crypto kører døgnet rundt og bevæger sig hurtigt. Perps fjerner rullebesværet og lader positioner forblive åbne på ubestemt tid.

• Der kræves ingen kvartalsvis roll eller kontraktskifte
• Enklere for handlende, der ønsker kontinuerlig eksponering
• Likviditeten koncentreres i én hovedkontrakt pr. aktiv

Hvordan Perps holder sig tæt på spotprisen

Uden en udløbsdato tvinger intet en gerningsmand til at konvergere med spot ved en deadline.

I stedet bruger børser en finansieringsmekanisme - periodiske betalinger mellem lange og korte indehavere.

• Når den skyldige handler over spot, er finansieringen normalt positiv - longs pay shorts
• Når manden handler under spot, kan finansieringen blive negativ - shorts betaler længe
• Disse betalinger skubber kontraktprisen tilbage mod indekset

Finansieringssats forklaret enkelt

Finansieringssatsen er en lille procentdel, der anvendes på din positionsstørrelse med jævne mellemrum, ofte hver ottende time.

Det er ikke et gebyr, der betales til børsen. Det overfører mellem handlende på modsatte sider af markedet.

• Positiv sats: lange positioner betaler, korte positioner modtager
• Negativ rente: korte positioner betaler, lange positioner modtager
• Kursstørrelsen afspejler, hvor langt perp-prisen sidder fra spotindekset
• Høj positiv finansiering signalerer ofte overfyldt lang positionering

Et simpelt finansieringseksempel

Antag, at du har en lang BTC-perp til en værdi af ti tusinde dollars, og finansieringsraten er 0,01% for intervallet.

Du ville betale en dollar i finansiering for det interval. En kort holder af samme størrelse ville modtage den.

Over mange intervaller kan finansiering blive en meningsfuld omkostning - især på store, langvarige positioner.

• Funding = positionsstørrelse × funding rate
• Betalt eller modtaget uanset om handlen er rentabel
• Tjek den forudsagte næste finansieringsrente, før du holder et interval igennem

Perps vs Quarterly (dateret) Futures

Kvartalsterminer udløber på en fast dato og afregnes mod en indekspris på det tidspunkt.

Perps udløber aldrig, men opkræver løbende finansiering. Hvert format passer til forskellige handelsstile.

• Kvartalsvis: fast udløb, indbygget konvergens, ingen tilbagevendende finansiering
• Perpetual: ingen udløb, finansiering erstatter udløbsankeret
• Kvartalsvis passer handlende, der planlægger omkring en bestemt tidshorisont
• Perps passer til kontinuerlig spekulation og hedging uden rullende kontrakter

Hvad der ellers adskiller sig i praksis

Ud over udløb og finansiering deler perps og daterede futures de fleste mekanikker - margin, gearing, lang og kort.

Likviditets- og gebyrniveauer kan variere mellem de to produkter på samme børs.

• Perps har normalt den dybeste likviditet for store mønter
• Kvartalskontrakter kan have større spænd på mindre aktiver
• Handelsgebyrer gælder for begge - sammenlign producent- og brugerpriser for hvert produkt
• Nogle børser tilbyder perps med møntmargin og stabil møntmargin

Tjekliste før handel

Perps er ligetil, når du forstår finansiering. Brug denne liste, før du åbner en stilling.

• Kender jeg den aktuelle og forventede finansieringssats?
• Holder jeg længe gennem høj positiv finansiering uden en grund?
• Har jeg sammenlignet perp-gebyrer med daterede futures på denne børs?
• Er min margintilstand indstillet korrekt til den risiko, jeg ønsker?
• Forstår jeg, at finansieringen gælder, selvom prisen næsten ikke bevæger sig?

FAQ: Perpetual Futures-spørgsmål

Almindelige spørgsmål om, hvordan perps fungerer, og hvad der gør dem anderledes.

• Kan en perp udløbe? Nej - det fortsætter, indtil du lukker det eller bliver likvideret.
• Hvem fastsætter finansieringssatsen? Børsen beregner det ud fra perp-prisen vs spotindekset.
• Er finansiering altid en omkostning? Nej – du kan indsamle penge, hvis du holder den modtagende side.
• Er perps mere risikable end kvartalsvise futures? Ikke i sagens natur, men løbende finansiering og høj gearing tilsammen kan dræne konti stille og roligt.

Hurtig oversigt

Perpetual futures er ikke-udløbende kontrakter, der sporer spotprisen gennem et finansieringsbetalingssystem.

Longs og shorts udveksler finansiering med jævne mellemrum for at holde kontrakten på linje med indekset.

Sammenlignet med kvartalsvise futures, perps handel bekvemmelighed og kontinuerlig eksponering for tilbagevendende finansieringsomkostninger.

• Perp = futures uden udløbsdato
• Finansiering erstatter udløb som prisanker
• Sammenlign handelsgebyrer og typisk finansiering, før du vælger en børs