Arbitraż na kontraktach terminowych na kryptowaluty: finansowanie, podstawy, opłaty i realne ryzyko

Co oznacza arbitraż futures w kryptowalutach

Arbitraż ma na celu zysk z różnic cenowych lub przenoszenia różnic pomiędzy powiązanymi instrumentami.

W kryptografii popularne formy łączą miejsce ze sprawcą lub sprawcą w różnych miejscach.

• Podstawa = cena kontraktów futures minus cena spot
• Finansowanie = okresowa płatność między długimi i krótkimi pozycjami na perkach
• Wymiana krzyżowa = ten sam kontrakt ma różną cenę na dwóch platformach
• Żadne z nich nie jest wolne od ryzyka po opłaceniu i wykonaniu

Cash-and-Carry: Długie miejsce, Krótki Perp

Kiedy perp handluje powyżej ceny spot, krótki perp i długi spot mogą uchwycić dodatnią podstawę i finansowanie.

Handel zabezpiecza kierunek — przewaga to carry minus koszty.

• Długi spot = własna moneta lub równoważna ekspozycja
• Krótki perp = delta przesunięcia w trybie wieczystym
• Zysk w przypadku wypłaty środków na rzecz krótkiej pozycji plus konwergencja bazowa
• Strata, gdy baza rozszerza się przeciwko tobie lub odwraca się finansowanie

Sposób myślenia Arb oparty wyłącznie na finansowaniu

Niektórzy inwestorzy skupiają się wyłącznie na finansowaniu, gdy stopa pozostaje podwyższona.

Zabezpieczenie neutralne w stosunku do delty nadal wymaga wypełnienia obu nóg po uczciwych cenach.

• Wysokie dodatnie finansowanie — szorty często otrzymują od długich
• Szybkość zmienia się co interwał — krawędź nie jest zablokowana na zawsze
• Zatłoczony arb kompresuje tempo szybciej, niż zakładają modele
• Marża na krótkim perpie musi przetrwać skoki zmienności

Stos opłat na dwóch nogach

Arb ma co najmniej dwie opłaty handlowe – często cztery, jeśli wchodzisz i wychodzisz z obu nóg.

Krawędź arkusza kalkulacyjnego musi przekraczać sumę opłat, spreadu i przelewu.

• Opłata za zakup spot plus opłata za sprzedaż perp na otwarciu
• Odwróć przy zamknięciu — wykonawca na obu nogach jest konserwatywny
• Wypłata i wpłata, jeśli nogi siedzą na różnych giełdach
• Transfer wewnętrzny tańszy niż w ramach łańcucha w przypadku tej samej grupy

Ryzyko podstawowe i czas konwergencji

Podstawa może się rozszerzyć, zanim się zwęży.

Margines sprawdza trafienie w przegrywającą nogę, podczas gdy wygrywająca noga jest zablokowana gdzie indziej.

• Strata rynkowa w przypadku krótkiej pozycji w przypadku wzrostu ceny
• Zyski na miejscu – ale marża jest naliczana na produkt, a nie wszędzie kompensowana
• Nieznany moment zbieżności — carry musi zapłacić, czekając
• Daty dostaw w przypadku kontraktów futures z datą zwiększają koszt rolki

Arb Perp na giełdzie krzyżowej

Kupuj sprawcę tanio w miejscu A, sprzedawaj bogato w miejscu B.

Wymaga kapitału po obu stronach i szybko zrównoważonych wypełnień.

• Opóźnienie wypełnienia pozostawia na krótko nagą deltę — najgorszy przypadek modelu
• Kolejki wypłat opóźniają przywracanie równowagi
• Różne metody oceny mogą wymusić nierówne likwidacje
• Dostęp do przepisów i dostępu do konta różni się w zależności od regionu

Ryzyko operacyjne wykraczające poza formułę

Przestoje Exchange, błędy API i automatyczne zmniejszanie poziomu zadłużenia są porządne.

• ADL może najpierw zamknąć dochodową nogę hedgingową
• Marża konserwacyjna wzrasta ze względu na zmienność – dodaj bufor
• Depeg Stablecoin osiąga wycenę spot
• Inteligentne boty routingowe konkurują ze spreadami do minimum

Bufor rozmiaru i marginesu

Arb jest krawędzią kierunkową o niskim kierunku, ale nie ma zerowego naprężenia brzegowego.

Niewymiarowy bufor zostaje zlikwidowany na jednej nodze, podczas gdy żywopłot pozostaje.

• Zachowaj dodatkowe zabezpieczenie na krótkiej stronie perp
• Monitoruj odległość do likwidacji w obu lokalizacjach
• Zmniejsz rozmiar, gdy finansowanie obróci się przeciwko pozycji
• Test obciążeniowy dla 10% niekorzystnego ruchu na nodze sprawcy

Szybkie podsumowanie

Arbitraż kontraktów futures na kryptowaluty zbiera podstawę i finansowanie z zabezpieczeniami.

Opłaty na każdej nodze, koszt transferu i marża decydują o prawdziwym zysku.

Porównaj całkowite koszty w różnych obiektach przed wdrożeniem kapitału arbitrażowego.

• Powszechna forma: długi punkt, krótki występ
• Suma opłat za otwarcie i zamknięcie dla obu nóg
• Baza może się poszerzyć przed konwergencją – margines bufora