Crypto hedging Strategy: Spot Plus Short Futures Hedge Prehľad

Prečo Hedge Spot s krátkymi futures

Long spot získava, keď cena stúpa, a stráca, keď cena klesá.

Zodpovedajúci krátky perp kompenzuje veľkú časť tejto delty – ponecháte si mincu, ale znížite smerový výkyv.

• Spot long = kladná delta k cene
• Short perp = záporná delta k cene
• Zodpovedajúca veľkosť ≈ delta neutrálna blízko vstupu
• Cieľ často chráni hodnotu prostredníctvom udalosti alebo spánku, nie úplne opustiť hore

Určenie veľkosti nohy zo živého plotu

Úplné zaistenie = krátka nominálna hodnota sa rovná spotovej hodnote v USD.

Čiastočný živý plot ponecháva zámernú smerovú expozíciu.

• 100% zaistenie — minimálna čistá delta, najvyššia citlivosť prenosu
• 50% zaistenie — polovica pohybu stále zasiahne bod PnL
• Obnovte rovnováhu, keď sa spotová hodnota odchýli od veľkosti páchateľa
• Množstvo mincí verzus nominálny USD – vyberte si jednu konvenciu a prilepte

Perpetual vs Dated Futures for Hedges

Páchatelia sú tekutí a dajú sa ľahko prevalcovať – platí sa financovanie.

Termínované termínované obchody majú expiráciu – báza sa pri doručení zbližuje.

• Páchateľ = žiadny dátum registrácie, priebežné financovanie
• Datované = základ k miestu pri vypršaní platnosti, náklady na predĺženie
• Zločinec obvyklý pre flexibilné zaistenie portfólia
• Datované môže vyhovovať známemu oknu udalosti s definovaným koncom

Vplyv financovania na zaistené knihy

Delta neutrálny neznamená nákladovo neutrálny.

Pozitívne financovanie často vyplácané dlhopismi – môže získať krátke zaistenie.

• Znak financovania sa obracia so zaujatosťou trhu
• Rozšírené pozitívne financovanie pomáha držiteľovi krátkeho zaistenia
• Negatívne financovanie stojí krátke zaistenie
• Prenesenie rozpočtu do očakávaného horizontu držania

Poplatky za otvorenie, údržbu a zatvorenie živého plota

Spot môže mať nulový poplatok za tvorcu; perp short stále platí obchodný poplatok.

Keď hedge skončí, spiatočnej ceste na futures sa nedá vyhnúť.

• Otvorené: poplatok za miesto pri nákupe plus páchateľ alebo výrobca
• Upraviť: poplatky za zmeny veľkosti počas rebalancie
• Zavrieť: nákup páchateľa na pokrytie plus spotový predaj, ak úplne skončí
• Porovnajte úroveň poplatkov za futures – zaistenie je často dlhé a krátke

Základ a trhová cena počas zaistenia

Spotové a perp sa počas dňa líšia.

Zaistené PnL sa stále pohybujú od základu a financovania, aj keď je čistá delta malá.

• Rozšírenie základu dočasne poškodí krátky perp MTM
• Spotové kompenzácie MTM pri úplnom hedgingu – čistý je prenos a zmena bázy
• Čiastočný živý plot zanecháva smerové MTM na nezaistenom plátku
• Ak je to možné, použite zobrazenie portfólia výmeny

Keď má hedging zmysel

Živé ploty vyhovujú známym rizikovým oknám — odomknutie, makro, daňové načasovanie, spánok.

Trvalý plný živý plot na mieste, ktoré chcete dlho držať, často krváca.

• Riziko udalosti, ktorú nemôžete sledovať naživo
• Veľký vak, ktorý nepredáte, ale chcete ochranu pred teplom
• Pokladnica potrebuje správu o krátkodobej stabilite
• Nie je to ideálne, ak chcete úplne hore – živý plot to kryje

Zabezpečenie rizík neodstráni

Ostávajú problémy s výmenným úverom, likvidáciou na perp a stablecoinmi.

• Nedostatočné zabezpečenie po poklese ceny – pridajte maržu alebo zmeňte veľkosť
• Overhedged po poklese – krátke zisky, ale čisté straty
• Likvidácia na krátkom, ak je okraj tenký počas stláčania
• Riziko protistrany na spotovej peňaženke aj na termínovanom účte

Rýchle zhrnutie

Krypto hedgingová stratégia spája dlhé s krátkymi futures na zníženie delta.

Financovanie, poplatky a základ sa stále pohybujú so zaisteným PnL – pravidlá prenosu plánu a opätovného vyváženia.

Porovnajte poplatky za futures na mieste, kde žije short.

• Úplné verzus čiastočné zaistenie je zámernou voľbou
• Zločinec zvyčajný pre flexibilné hedge — mysli financovanie
• Opätovné vyváženie, keď sa bodové a krátke rozmery vzdialia