Arbitraje de futuros criptográficos: financiación, conceptos básicos, tarifas y riesgos reales

Qué significa el arbitraje de futuros en criptomonedas

El arbitraje busca obtener ganancias del precio o llevar diferencias entre instrumentos relacionados.

En criptografía, las formas comunes vinculan el lugar con el delincuente o el delincuente en todos los lugares.

• Base = precio de futuros menos precio spot
• Financiamiento = pago periódico entre posiciones largas y cortas sobre los delincuentes
• Intercambio cruzado = el mismo contrato con precios diferentes en dos plataformas
• Ninguno está libre de riesgos después de las tarifas y la ejecución.

Cash-and-Carry: spot largo, delincuente corto

Cuando el delincuente cotiza por encima del spot, el delincuente corto y el spot largo pueden capturar una base y financiación positivas.

El comercio cubre la dirección: la ventaja es el transporte menos los costos.

• Spot largo = moneda propia o exposición equivalente
• Perp corto = compensación delta en perpetuo
• Beneficio cuando la financiación se paga a corto más convergencia de base
• Pérdida cuando la base se amplía en su contra o la financiación cambia

Mentalidad de Arb de sólo financiación

Algunos comerciantes se centran únicamente en la financiación cuando la tasa se mantiene elevada.

La cobertura neutral delta todavía necesita cubrir ambos tramos a precios justos.

• Financiamiento positivo elevado: las posiciones cortas a menudo reciben de posiciones largas
• La velocidad cambia en cada intervalo: el borde no está bloqueado para siempre
• El arbitraje abarrotado se comprime más rápido de lo que suponen los modelos
• El margen del delincuente en corto debe sobrevivir a los picos de volatilidad

Pila de tarifas en dos patas

Arb tiene al menos dos tarifas comerciales, a menudo cuatro si entras y sales de ambos tramos.

El borde de la hoja de cálculo debe exceder la suma de tarifas, extensión y transferencia.

• Tarifa de compra al contado más tarifa de venta del delincuente al abrir
• Revertir al cerrar: el receptor en ambas piernas es conservador
• Retiro y depósito si las piernas se encuentran en diferentes intercambios
• La transferencia interna es más barata que en cadena cuando es el mismo grupo

Riesgo de base y momento de convergencia

La base puede ampliarse antes de estrecharse.

Las llamadas de margen afectan al tramo perdedor mientras que el tramo ganador está bloqueado en otro lugar.

• Pérdida de valor de mercado en el delincuente en corto si el precio se dispara
• Ganancias al contado, pero el margen es por producto, no neto en todas partes
• Se desconoce el momento de convergencia: el carry debe pagar mientras espera
• Las fechas de entrega en futuros con fecha añaden costo de rollo

Acuerdo entre delincuentes de intercambio cruzado

Compre al delincuente barato en el lugar A, véndalo rico en el lugar B.

Requiere capital en ambos lados y rellenos rápidos y equilibrados.

• El retraso de llenado deja un delta desnudo brevemente: el peor caso del modelo
• Las colas de retiro retrasan el reequilibrio
• Diferentes métodos de calificación pueden forzar liquidaciones desiguales
• El acceso regulatorio y a la cuenta difiere según la región

Riesgos operativos más allá de la fórmula

El tiempo de inactividad del Exchange, los errores de API y el desapalancamiento automático rompen el orden.

• ADL puede cerrar primero la parte de cobertura rentable
• El margen de mantenimiento aumenta en la volatilidad: agregue un colchón
• La depeg de Stablecoin alcanza la valoración spot
• Los robots de enrutamiento inteligente compiten con diferenciales al mínimo

Buffer de tamaño y margen

Arb tiene un borde direccional bajo pero no un estrés de margen cero.

El colchón de tamaño insuficiente se liquida en un tramo mientras se mantiene la cobertura.

• Mantenga garantía adicional en el lado del delincuente corto
• Monitorear la distancia hasta la liquidación en ambas sedes.
• Reducir el tamaño cuando la financiación se vuelve contra la posición
• Prueba de estrés para un 10% de movimiento adverso en la pierna del delincuente

Resumen rápido

El arbitraje de futuros criptográficos cosecha bases y financiación con tramos cubiertos.

Las tarifas de cada tramo, el costo de transferencia y el estrés en los márgenes deciden las ganancias reales.

Compare los costos totales en todos los lugares antes de implementar capital arb.

• Forma común: anuncio largo, delincuente breve
• Suma de tarifas de apertura y cierre para ambos tramos.
• La base puede ampliarse antes de la convergencia: margen de amortiguación