การเก็งกำไร Crypto Futures: การระดมทุน พื้นฐานพื้นฐาน ค่าธรรมเนียม และความเสี่ยงที่แท้จริง

การเก็งกำไรในอนาคตหมายถึงอะไรใน Crypto

Arbitrage แสวงหากำไรจากราคาหรือดำเนินการส่วนต่างระหว่างตราสารที่เกี่ยวข้อง

ในสกุลเงินดิจิทัล รูปแบบทั่วไปจะเชื่อมโยงกับ perp หรือ perp ทั่วทั้งสถานที่

• พื้นฐาน = ราคาฟิวเจอร์สลบด้วยราคาสปอต
• เงินทุน = การชำระเงินเป็นงวดระหว่าง longs และ short on perps
• การแลกเปลี่ยนข้าม = สัญญาเดียวกันซึ่งมีราคาแตกต่างกันในสองแพลตฟอร์ม
• ไม่มีความเสี่ยงใด ๆ หลังจากเสียค่าธรรมเนียมและการดำเนินการแล้ว

เงินสดและพกพา: Long Spot, Short Perp

เมื่อ perp ซื้อขายเหนือจุด perp ระยะสั้นและจุดยาวสามารถยึดพื้นฐานเชิงบวกและเงินทุนได้

ทิศทางการป้องกันความเสี่ยงทางการค้า — ขอบมีค่าลบด้วยต้นทุน

• จุดยาว = เหรียญของตัวเองหรือความเสี่ยงที่เทียบเท่า
• perp สั้น = ชดเชยเดลต้าแบบไม่สิ้นสุด
• กำไรเมื่อเงินทุนจ่ายให้กับการบรรจบกันแบบสั้นบวก
• ขาดทุนเมื่อพื้นฐานกว้างไกลหรือพลิกด้านเงินทุน

Arb Mindset ที่ให้เงินทุนเท่านั้น

เทรดเดอร์บางรายมุ่งเน้นไปที่การระดมทุนเพียงอย่างเดียวเมื่ออัตรายังคงอยู่ในระดับสูง

การป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าเป็นกลางยังคงต้องการขาทั้งสองข้างในราคายุติธรรม

• เงินทุนเชิงบวกสูง — กางเกงขาสั้นมักจะได้รับจากการซื้อ
• อัตราการเปลี่ยนแปลงทุกช่วงเวลา — ขอบไม่ถูกล็อคตลอดไป
• Arb ที่หนาแน่นจะบีบอัดอัตราเร็วกว่าที่โมเดลคิด
• อัตรากำไรขั้นต้นในระยะสั้นจะต้องรอดจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

กองค่าธรรมเนียมสองขา

Arb มีค่าธรรมเนียมการค้าอย่างน้อยสองค่าธรรมเนียม ซึ่งมักจะมีค่าธรรมเนียมสี่รายการหากคุณเข้าและออกทั้งสองขา

ขอบสเปรดชีตต้องเกินผลรวมค่าธรรมเนียม สเปรด และการโอน

• ค่าธรรมเนียมการซื้อสปอตบวกค่าธรรมเนียมการขายต่อเมื่อเปิด
• กลับตัวเมื่ออยู่ใกล้ — ผู้รับที่ขาทั้งสองข้างเป็นแบบอนุรักษ์นิยม
• การถอนและการฝากเงินหากขานั่งอยู่ในการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน
• การโอนภายในถูกกว่าออนไลน์เมื่อกลุ่มเดียวกัน

ความเสี่ยงพื้นฐานและระยะเวลาการบรรจบกัน

ฐานสามารถขยายได้ก่อนที่จะแคบลง

Margin call โดนขาที่แพ้ในขณะที่ขาที่ชนะถูกล็อคไว้ที่อื่น

• การสูญเสีย Mark-to-market ในระยะสั้นหากราคาขาด
• กำไรที่ขาเพิ่มขึ้น — แต่อัตรากำไรเป็นต่อผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่ตาข่ายทุกที่
• ไม่ทราบกำหนดเวลาการบรรจบกัน — แครี่ต้องจ่ายในขณะที่คุณรอ
• วันที่จัดส่งฟิวเจอร์สลงวันที่เพิ่มต้นทุนม้วน

การแลกเปลี่ยนข้าม Perp Arb

ซื้อ perp ถูกที่สถานที่ A ขายรวยที่สถานที่ B

ต้องใช้เงินทุนทั้งสองด้านและการเติมที่สมดุลอย่างรวดเร็ว

• Fill lag จะทำให้เดลต้าเปลือยเปล่าในช่วงสั้นๆ — จำลองกรณีที่แย่ที่สุด
• การถอนคิวทำให้การปรับสมดุลล่าช้า
• วิธีการมาร์กที่แตกต่างกันสามารถบังคับให้มีการชำระบัญชีไม่เท่ากันได้
• การเข้าถึงตามกฎระเบียบและบัญชีแตกต่างกันไปตามภูมิภาค

ความเสี่ยงในการปฏิบัติงานนอกเหนือจากสูตร

การหยุดทำงานของ Exchange, ข้อผิดพลาดของ API และการแบ่งส่วนโดยอัตโนมัติทำให้ขัดข้อง

• ADL สามารถปิดขาป้องกันความเสี่ยงที่มีกำไรได้ก่อน
• ค่าบำรุงรักษาเพิ่มขึ้นตามความผันผวน — เพิ่มบัฟเฟอร์
• Depeg ของ Stablecoin กระทบกับการประเมินราคาขา
• บอทการกำหนดเส้นทางอัจฉริยะแข่งขันกับสเปรดให้น้อยที่สุด

การกำหนดขนาดและบัฟเฟอร์มาร์จิ้น

Arb เป็นขอบที่มีทิศทางต่ำแต่ไม่มีความเค้นของขอบเป็นศูนย์

บัฟเฟอร์ขนาดเล็กเกินไปจะถูกเทลงบนขาข้างหนึ่งในขณะที่ยังมีการป้องกันความเสี่ยงอยู่

• เก็บหลักประกันเพิ่มเติมในด้านสั้น
• ติดตามระยะห่างในการชำระบัญชีทั้ง 2 แห่ง
• ลดขนาดเมื่อการระดมทุนขัดแย้งกับตำแหน่ง
• การทดสอบความเครียดสำหรับการเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์ 10% บนขา perp

สรุปด่วน

การเก็งกำไรล่วงหน้าของ Crypto เก็บเกี่ยวพื้นฐานและการระดมทุนด้วยขาที่มีการป้องกันความเสี่ยง

ค่าธรรมเนียมในทุกขา ต้นทุนการโอน และความเครียดจากหลักประกันเป็นตัวกำหนดผลกำไรที่แท้จริง

เปรียบเทียบค่าใช้จ่ายแบบรวมศูนย์ระหว่างสถานที่ต่างๆ ก่อนที่จะปรับใช้ arb capital

• รูปแบบทั่วไป: จุดยาว, perp สั้น
• รวมค่าธรรมเนียมในการเปิดและปิดทั้งสองขา
• พื้นฐานสามารถขยายได้ก่อนที่จะมาบรรจบกัน — ส่วนต่างบัฟเฟอร์