กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง Crypto: ภาพรวมการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นของ Spot Plus

ทำไมต้อง Hedge Spot ด้วย Short Futures

จุดซื้อจะเพิ่มขึ้นเมื่อราคาเพิ่มขึ้นและสูญเสียเมื่อราคาลดลง

เพอร์พแบบสั้นที่จับคู่จะชดเชยเดลต้าส่วนใหญ่ — คุณเก็บเหรียญไว้แต่ลดการสวิงทิศทาง

• จุดยาว = เดลต้าบวกต่อราคา
• perp สั้น = เดลต้าลบต่อราคา
• ขนาดที่ตรงกัน µ เดลต้าเป็นกลางใกล้ทางเข้า
• เป้าหมายมักจะปกป้องคุณค่าผ่านเหตุการณ์หรือการนอนหลับ ไม่ใช่ละทิ้งกลับหัวกลับหางอย่างเต็มที่

ปรับขนาดขาป้องกันความเสี่ยง

การป้องกันความเสี่ยงแบบเต็ม = สัญญาระยะสั้นเท่ากับมูลค่าสปอตในรูปแบบ USD

การป้องกันความเสี่ยงบางส่วนทำให้มีการเปิดเผยทิศทางโดยเจตนา

• ป้องกันความเสี่ยง 100% — เดลต้าสุทธิขั้นต่ำ, ความไวในการพกพาสูงสุด
• ป้องกันความเสี่ยง 50% — ครึ่งหนึ่งของการเคลื่อนไหวยังคงแตะจุด PnL
• ปรับสมดุลใหม่เมื่อค่าสปอตเบี่ยงเบนจากขนาด perp
• ปริมาณเหรียญเทียบกับค่าเงิน USD — เลือกหนึ่งแบบแผนและแบบแท่ง

Perpetual vs Dated Futures สำหรับการป้องกันความเสี่ยง

Perps มีสภาพคล่องและหมุนเวียนได้ง่าย - ใช้เงินทุน

ฟิวเจอร์สแบบระบุวันหมดอายุ - พื้นฐานมาบรรจบกันที่การส่งมอบ

• Perp = ไม่มีวันม้วน มีเงินทุนอย่างต่อเนื่อง
• Dated = พื้นฐานเมื่อถึงจุดหมดอายุ ต้นทุนต่อม้วนเพื่อขยาย
• Perp ปกติสำหรับการป้องกันความเสี่ยงพอร์ตโฟลิโอที่ยืดหยุ่น
• วันที่สามารถพอดีกับหน้าต่างเหตุการณ์ที่ทราบพร้อมกับจุดสิ้นสุดที่กำหนดไว้

ผลกระทบด้านเงินทุนในหนังสือที่มีการป้องกันความเสี่ยง

เดลต้าเป็นกลางไม่ได้หมายความว่าต้นทุนเป็นกลาง

เงินทุนที่เป็นบวกมักจะจ่ายโดยการซื้อ - การป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นอาจได้รับ

• สัญญาณการระดมทุนพลิกกลับตามอคติด้านตลาด
• การระดมทุนเชิงบวกที่ขยายออกไปช่วยให้ผู้ถือป้องกันความเสี่ยงระยะสั้น
• การระดมทุนติดลบทำให้เกิดความเสี่ยงในระยะสั้น
• งบประมาณที่ยกยอดเกินขอบเขตการระงับที่คาดไว้

ค่าธรรมเนียมในการเปิด บำรุงรักษา และปิดป้องกันความเสี่ยง

Spot อาจมีค่าธรรมเนียมผู้สร้างเป็นศูนย์ perp short ยังคงจ่ายค่าธรรมเนียมการค้า

การไปกลับบนขาฟิวเจอร์สเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เมื่อการป้องกันความเสี่ยงสิ้นสุดลง

• เปิด: ค่าธรรมเนียมทันทีหากซื้อบวกกับผู้รับหรือผู้ผลิต
• ปรับ: ค่าธรรมเนียมในการเปลี่ยนแปลงขนาดระหว่างการปรับสมดุล
• ปิด: perp buy เพื่อครอบคลุมบวกจุดขายหากออกอย่างเต็มที่
• เปรียบเทียบระดับค่าธรรมเนียมฟิวเจอร์ส — การป้องกันความเสี่ยงมักมีระยะเวลาสั้นสั้น

พื้นฐานและ Mark-to-Market ในขณะที่มีการป้องกันความเสี่ยง

ราคาสปอตและราคา perp แตกต่างกันระหว่างวัน

Hedge PnL ยังคงเคลื่อนไหวจากพื้นฐานและเงินทุน แม้ว่าเดลต้าสุทธิจะมีขนาดเล็กก็ตาม

• การขยายฐานทำให้เจ็บต่อ MTM ระยะสั้นชั่วคราว
• สปอต MTM ชดเชยการป้องกันความเสี่ยงเต็มรูปแบบ - สุทธิเป็นค่าพกพาและการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน
• การป้องกันความเสี่ยงบางส่วนทำให้ MTM มีทิศทางบนส่วนที่ไม่ได้รับการป้องกันความเสี่ยง
• ใช้มุมมองพอร์ตโฟลิโอการแลกเปลี่ยนเมื่อพร้อมใช้งาน

เมื่อการป้องกันความเสี่ยงสมเหตุสมผล

การป้องกันความเสี่ยงเหมาะกับกรอบเวลาความเสี่ยงที่ทราบ — การปลดล็อค มาโคร กำหนดเวลาภาษี และโหมดสลีป

ป้องกันความเสี่ยงเต็มรูปแบบอย่างถาวร ณ จุดที่คุณต้องการถือไว้นาน ๆ มักจะมีเลือดออก

• ความเสี่ยงของเหตุการณ์ที่คุณไม่สามารถรับชมสดได้
• กระเป๋าสปอตขนาดใหญ่ คุณจะไม่ขาย แต่ต้องการการป้องกันอุณหภูมิ
• การถือครองคลังต้องรายงานเสถียรภาพระยะสั้น
• ไม่เหมาะถ้าคุณต้องการกลับหัวเต็ม — ป้องกันความเสี่ยง

การป้องกันความเสี่ยงไม่ได้ลบออก

เครดิตการแลกเปลี่ยน การชำระบัญชีของ perp leg และปัญหาของ stablecoin ยังคงอยู่

• Underhedge หลังราคาขาด — เพิ่มส่วนต่างหรือปรับขนาด short
• Overhedged หลังจากลดลง — กำไรระยะสั้นแต่ขาดทุนสุทธิ
• การชำระบัญชีในสถานะ Short หากมาร์จิ้นบางลงระหว่างการบีบตัว
• ความเสี่ยงของคู่สัญญาทั้งบนสปอตวอลเล็ตและบัญชีฟิวเจอร์ส

สรุปด่วน

กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงจากการเข้ารหัสลับจับคู่กับฟิวเจอร์สระยะสั้นเพื่อลดเดลต้า

เงินทุน ค่าธรรมเนียม และพื้นฐานยังคงย้าย PnL ที่มีการป้องกันความเสี่ยง — กฎการดำเนินการตามแผนและการปรับสมดุล

เปรียบเทียบค่าธรรมเนียมขาฟิวเจอร์สกับสถานที่จัดงานที่มีอายุสั้น

• การป้องกันความเสี่ยงแบบเต็มและบางส่วนเป็นทางเลือกที่จงใจ
• ปกติแล้วสำหรับการป้องกันความเสี่ยงแบบยืดหยุ่น — การระดมทุนด้วยใจ
• ปรับสมดุลใหม่เมื่อจุดและขนาดสั้นแยกจากกัน