加密貨幣期貨套利：資金、基礎知識、費用和實際風險

期貨套利在加密貨幣中意味著什麼

套利從相關工具之間的價格或利差中尋求利潤。

在加密貨幣中，常見的形式是將現場與犯罪分子或跨場所犯罪分子聯繫起來。

• 基差=期貨價格減去現貨價格
• 資金 = 永續合約多頭和空頭之間的定期付款
• 跨交易所=同一合約在兩個平台上的定價不同
• 費用和執行後沒有一個是無風險的

現購自運：多頭現貨，空頭永續合約

當永續合約交易高於現貨時，空頭永續合約和多頭現貨可以獲得正面的基差和資金。

交易對沖方向－優勢是利差減去成本。

• 多頭現貨 = 自有代幣或同等曝險
• 空頭永續 = 永續的抵銷增量
• 支付空頭資金加上基差收斂時的利潤
• 當基差擴大或資金翻轉時造成損失

僅融資套利心態

當利率維持在高位時，有些交易者純粹專注於融資。

Delta中性對沖仍然需要以公平價格填補兩條腿。

• 高額正資金－空頭經常從多頭獲得資金
• 速率每個時間間隔都會變化－邊緣不會永遠鎖定
• 擁擠的套利壓縮率比模型假設的快
• 空頭永久保證金必須能夠承受波動性峰值

兩條腿的費用堆疊

Arb 至少有兩項交易費用 - 如果您同時進入和退出兩條腿，則通常為四項費用。

電子表格邊緣必須超過費用、點差和轉帳的總和。

• 現貨買進費加上開盤時永續賣出費
• 收盤時反轉－雙腿的接球者是保守的
• 如果腿位於不同的交易所，則提款和存款
• 同組時內部轉帳比鏈上轉帳便宜

基差風險與收斂時機

基差在縮小之前可能會擴大。

虧損的一方接獲追加保證金通知，而獲利的一方則被鎖定在其他地方。

• 如果價格下跌，以市價計價的短期永續合約損失
• 現貨腿收益 - 但利潤是按產品計算的，並非到處都有淨收益
• 收斂時間未知－等待時必須支付費用
• 遠期期貨的交割日期會增加展期成本

跨交易所 Perp Arb

在場地 A 低價買入 Perp，在場地 B 高價賣出。

需要雙方資金和快速平衡的填充。

• 填充滯後會短暫留下裸露三角洲－模型最壞情況
• 提款隊列延遲重新平衡
• 不同的標記方法可能會導致不平等的清算
• 監管和帳戶存取權限因地區而異

超出公式的操作風險

交易所停機、API 錯誤和自動去槓桿化打破了套利。

• ADL 可以先關閉有利可圖的對沖交易
• 維持保證金在波動性中上升－增加緩衝
• 穩定幣脫鉤觸及現貨腿估值
• 智慧路由機器人將點差競爭降至最低

大小和邊距緩衝區

Arb 是低方向邊緣，但不是零邊緣應力。

規模過小的緩衝區在一側被清算，而對沖仍然存在。

• 在短期永續一方保留額外的抵押品
• 監控兩個場地的清算距離
• 當資金與部位相反時縮小規模
• 對犯罪者腿進行 10% 不利動作的壓力測試

快速總結

加密貨幣期貨套利透過對沖腿獲得基礎和資金。

每條腿的費用、轉移成本和保證金壓力決定了實際利潤。

在部署套利資本之前比較各場館的總成本。

• 常見形式：長現貨、短永續
• 雙腿開盤和平倉費用總和
• 基差可以在收斂前擴大－緩衝餘裕

交易前比較費用

在進行更多交易之前，請先比較各個交易所的掛單者和吃單者費用。微小的費用差異會在許多買賣中累積起來。

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