什麼是永續合約？無到期日、資金以及 Perps 的工作方式

一語永續期貨

永久期貨—通常稱為「perp」—是一種沒有到期日的期貨合約。

只要您有足夠的保證金並願意支付或接受資金，您就可以持有。

• 無固定到期日或結算日
• 價格旨在密切追蹤基礎現貨指數
• 當今加密貨幣衍生性商品交易最受歡迎的格式

為什麼加密市場發明了 Perps

傳統期貨在指定日期到期。交易者必須將頭寸展期至新合約或在結算前平倉。

加密貨幣晝夜不停地運作並且變化很快。 Perps 消除了滾動麻煩，讓職位無限期地保持開放。

• 無需按季度滾動或切換合約
• 對於想要持續曝光的交易者來說更簡單
• 流動性集中於每項資產的一份主合約

Perps 如何維持接近現貨價格

如果沒有到期日，就沒有什麼可以迫使罪犯在最後期限前與現場會合。

相反，交易所使用融資機制——多頭和空頭持有人之間定期付款。

• 當永續合約交易價格高於現貨時，融資通常是正面的——多頭支付空頭
• 當永續合約交易價格低於現貨時，融資可能會變成負值——空頭支付多頭
• 這些付款將合約價格推回指數

資金費率簡單解釋

資金費率是定期（通常每八小時一次）應用於您的頭寸規模的一個小百分比。

這不是支付給交易所的費用。它在市場相對雙方的交易者之間轉移。

• 正利率：多頭部位支付，空頭部位收取
• 負利率：空頭部位支付，多頭部位收取
• 利率大小反映了永續價格與現貨指數的差距
• 高額正資金通常表示多頭頭寸擁擠

一個簡單的融資範例

假設您持有價值一萬美元的多頭 BTC 永續合約，且該區間的資金費率為 0.01%。

您將在此期間支付一美元的資金。相同規模的空頭持有者將收到它。

在很多時候，資金可能會成為一項有意義的成本——尤其是對於長期持有的大部位。

• 資金費=部位規模×資金費率
• 無論交易是否有利可圖，均已付款或已收
• 在持有一段時間之前檢查預測的下一個資金費率

Perps 與季度（日期）期貨

季度期貨在固定日期到期，並根據當時的指數價格結算。

Perps 永遠不會過期，但會收取持續的資金。每種格式適合不同的交易風格。

• 季：固定到期日，內建收斂，無經常性資金
• 永久：無到期日，經費取代到期錨
• 季度適合交易者圍繞特定時間範圍進行規劃
• 永續經營者適合持續投機和對沖，無需滾動合約

實踐中還有什麼不同

除了到期和融資之外，永續合約和遠期期貨共享大多數機制——保證金、槓桿、多頭和空頭。

同一交易所的兩種產品的流動性和費用等級可能不同。

• Perps 通常對主要代幣擁有最深的流動性
• 對於較小的資產，季度合約的價差可能更大
• 交易費用適用於兩者 - 比較每種產品的製造商和接受者費率
• 有些交易所提供幣本位和穩定幣本位永續合約

交易 Perps 之前的清單

一旦你了解了資金來源，Perps 就很簡單了。在開倉前使用此清單。

• 我知道當前和預測的資金費率嗎？
• 我是否無緣無故地透過高額正資金持有多頭？
• 我是否已將永久費用與該交易所的有期期貨進行比較？
• 我的保證金模式設定是否適合我想要的風險？
• 我是否理解，即使價格幾乎沒有變動，融資也適用？

常見問題：永續合約問題

關於員工如何工作以及他們有何不同的常見問題。

• 罪犯可以過期嗎？不會—它會持續到您關閉它或被清算為止。
• 資金費率由誰制定？交易所是根據永久價格與現貨指數來計算。
• 資金總是成本嗎？不——如果您持有接收方，您可以收集資金。
• 永續合約的風險比季度期貨的風險更大嗎？本質上並非如此，但持續的資金和高槓桿作用會悄悄耗盡帳戶。

快速總結

永續期貨是透過資金支付系統追蹤現貨價格的非到期合約。

多頭和空頭定期交換資金，以保持合約與指數一致。

與季度期貨相比，永續經營者交易便利且持續承擔經常性融資成本。

• Perp = 沒有到期日的期貨
• 資金取代到期日成為價格錨
• 在選擇交易所之前比較交易費用和典型資金

交易前比較費用

在進行更多交易之前，請先比較各個交易所的掛單者和吃單者費用。微小的費用差異會在許多買賣中累積起來。

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