什么是永续合约？无到期日、资金以及 Perps 的工作方式

一语永续期货

永久期货——通常称为“perp”——是一种没有到期日的期货合约。

只要您有足够的保证金并愿意支付或接受资金，您就可以持有。

• 无固定到期日或结算日
• 价格旨在密切跟踪基础现货指数
• 当今加密货币衍生品交易最流行的格式

为什么加密市场发明了 Perps

传统期货在指定日期到期。交易者必须将头寸展期至新合约或在结算前平仓。

加密货币昼夜不停地运行并且变化很快。 Perps 消除了滚动麻烦，让职位无限期地保持开放状态。

• 无需按季度滚动或切换合约
• 对于想要持续曝光的交易者来说更简单
• 流动性集中于每项资产的一份主合约

Perps 如何保持接近现货价格

如果没有到期日，就没有什么可以迫使罪犯在最后期限前与现场会合。

相反，交易所使用融资机制——多头和空头持有人之间定期付款。

• 当永续合约交易价格高于现货时，融资通常是积极的——多头支付空头
• 当永续合约交易价格低于现货时，融资可能会变成负值——空头支付多头
• 这些付款将合同价格推回指数

资金费率简单解释

资金费率是定期（通常每八小时一次）应用于您的头寸规模的一个小百分比。

这不是支付给交易所的费用。它在市场相对双方的交易者之间转移。

• 正利率：多头头寸支付，空头头寸收取
• 负利率：空头头寸支付，多头头寸收取
• 利率大小反映了永续价格与现货指数的差距
• 高额正资金通常表明多头头寸拥挤

一个简单的融资示例

假设您持有价值一万美元的多头 BTC 永续合约，且该区间的资金费率为 0.01%。

您将在此期间支付一美元的资金。相同规模的空头持有者将收到它。

在很多时候，资金可能会成为一项有意义的成本——尤其是对于长期持有的大头寸。

• 资金费=仓位规模×资金费率
• 无论交易是否有利可图，均已付款或已收
• 在持有一段时间之前检查预测的下一个资金费率

Perps 与季度（日期）期货

季度期货在固定日期到期，并根据当时的指数价格结算。

Perps 永远不会过期，但会收取持续的资金。每种格式适合不同的交易风格。

• 季度：固定到期日，内置收敛，无经常性资金
• 永久：无到期日，资金取代到期锚
• 季度适合交易者围绕特定时间范围进行计划
• 永续经营者适合持续投机和对冲，无需滚动合同

实践中还有什么不同

除了到期和融资之外，永续合约和远期期货共享大多数机制——保证金、杠杆、多头和空头。

同一交易所的两种产品的流动性和费用等级可能不同。

• Perps 通常对主要代币拥有最深的流动性
• 对于较小的资产，季度合约的价差可能更大
• 交易费用适用于两者 - 比较每种产品的制造商和接受者费率
• 一些交易所提供币本位和稳定币本位永续合约

交易 Perps 之前的清单

一旦你了解了资金来源，Perps 就很简单了。在开仓前使用此列表。

• 我知道当前和预测的资金费率吗？
• 我是否无缘无故地通过高额正资金持有多头？
• 我是否已将永久费用与该交易所的有期期货进行比较？
• 我的保证金模式设置是否适合我想要的风险？
• 我是否理解，即使价格几乎没有变动，融资也适用？

常见问题解答：永续合约问题

关于员工如何工作以及他们有何不同的常见问题。

• 罪犯可以过期吗？不会——它会一直持续到您关闭它或被清算为止。
• 资金费率由谁制定？交易所根据永久价格与现货指数来计算。
• 资金总是成本吗？不——如果您持有接收方，您可以收集资金。
• 永续合约的风险比季度期货的风险更大吗？本质上并非如此，但持续的资金和高杠杆作用会悄悄耗尽账户。

快速总结

永续期货是通过资金支付系统跟踪现货价格的非到期合约。

多头和空头定期交换资金，以保持合约与指数保持一致。

与季度期货相比，永续经营者交易便利且持续承担经常性融资成本。

• Perp = 没有到期日的期货
• 资金取代到期日成为价格锚
• 在选择交易所之前比较交易费用和典型资金

交易前比较费用

在进行更多交易之前，请比较各个交易所的挂单者和吃单者费用。微小的费用差异会在许多买卖中累积起来。

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